钢铁行业：钢价下跌空间有限

来源：申万宏源     作者：

期货大幅下挫拖累现货，环保风起，钢价下跌空间有限。本周黑色系期货的大幅震荡导致市场恐慌情绪蔓延，商家开始降价出货，但终端的成交依旧清淡。目前，双焦的价格依旧上涨，对于钢价的支撑依然存在，主流钢企挺价意愿较强。另外，由于京津冀、河南、山西等地出现雾霾，11 月16 日起环保部已派出督查组赴河北、山西、山东、河南省部分城市展开重污染天气应急响应情况专项督查，钢铁生产将受限。总体上看，经过上周价格大跌，后续价格下跌动能减弱，短期预计以震荡为主。本周钢材产品加权价格变动-2.8%，至3204 元/吨。本周线螺价格大幅回调，螺纹、高线分别变化-4.70%、-3.85%、至2952、3068 元/吨；本周热卷大幅下挫，价格变化-3.95%至3267 元/吨；本周冷轧市场下跌明显，价格变化-0.91%至4338 元/吨；本周中板市场整体大跌，价格变化-3.23%至3148 元/吨。

　　后半周港口现货回调。在上周和前半周价格大幅上涨后，市场的接受度不高，后半周价格出现回调。其中，由于钢厂目前对于高品位矿的偏好，高品位铁矿石回调的幅度较小。国产矿方面，前半周表现为部分地区的补涨，到周末价格基本维持稳定。本周进口PB 粉矿 61.5%、唐山铁精粉66%分别变化3%、0%至580、591元/吨。焦炭依然上涨，在供给端全国样本独立焦企开工69.1%，环比上周略降，主要是部分地区限产和炼焦煤短缺导致。需求端，全国样本钢厂高炉容积开工率为85.83%，较上周下降0.09 个百分点，钢厂焦炭库存在7-8 天，补库存依旧积极。本周价格焦炭、主焦精煤、分别变化8.5%、0%至1915、1320 元/吨。

　　钢价大幅下跌，钢材毛利下挫。螺纹钢、高线、热卷、冷板、中板利润较上周分别变化-194、-176、-187、-107、-162 元至-204、-195、-96、399、-238 元/吨。

　　钢材社会库存连续六周下降。本周钢材社会库存变化-0.68%至779 万吨，其中热轧、冷轧、中板、螺纹、高线、库存分别变化-1.25%、-1.53%、1%、-1%、3%至153、107、74、364、82 万吨。主要港口铁矿石库存变化1.85%至9635 万吨。